隨著汽車行業(yè)的迅速發(fā)展和車企之間的競爭加劇，為提高市場地位爭奪話語權(quán)，做大做強(qiáng)成為商用車企的終極目標(biāo)，而謀求上市無疑又是實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的強(qiáng)大動力。然而，對于車企來說，上市并不是萬能鑰匙，選擇什么時(shí)機(jī)上市、上市后如何科學(xué)合理融資、如何避免產(chǎn)能過剩，才是車企將上市與盈利有效結(jié)合產(chǎn)生“雙贏”效果的不二之選。
商用車企上市：管理重于籌資
快速籌措資金的有效方式
商用車企之所以紛紛謀求上市，是因?yàn)樗鼈兤惹邢Ｍㄟ^該方式更加有效、快捷地獲得資金。“雖然近幾年經(jīng)濟(jì)疲軟拉低了商用車發(fā)展勢頭，但不得不承認(rèn)的是行業(yè)整體仍然處于發(fā)展態(tài)勢，而且還會持續(xù)很長時(shí)間。面對良好的行業(yè)環(huán)境，車企都想進(jìn)一步抓住發(fā)展機(jī)遇做大做強(qiáng)。因此，上市是最好且最快的成功途徑。”
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，對于汽車企業(yè)來說，擴(kuò)大產(chǎn)能必然遭遇資金問題，僅靠自身資金支持已無法適應(yīng)行業(yè)的快速發(fā)展。因此，謀求上市進(jìn)行快速融資，將獲得的資金用于技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步提升自身實(shí)力成為一種選擇。
“作為資金密集型行業(yè)，汽車市場需要巨額資金進(jìn)行長期投資支持，而上市恰好能解決這一巨大的資金缺口，對企業(yè)的自身發(fā)展起到關(guān)鍵作用。”民族證券分析師表示，目前未上市車企多采用銀行貸款的間接融資方式，雖然能夠解決一時(shí)之需，但無法獲得長期的投資支持，一旦車企出現(xiàn)問題，銀行很可能會撤資，這勢必會影響車企的持續(xù)發(fā)展。而上市車企可以較為容易地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通過資本市場的融資渠道為企業(yè)帶來更好的發(fā)展空間。
事實(shí)上，近幾年經(jīng)濟(jì)下挫，對商用車企的產(chǎn)銷量影響巨大。這種與國民經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)的企業(yè)更需要通過上市融資來提升企業(yè)運(yùn)營的穩(wěn)定性。從上市商用車企的發(fā)展也可以看出，它們已經(jīng)通過資本市場這一渠道獲得了穩(wěn)健的發(fā)展。比如福田汽車，在上市后迅速由生產(chǎn)四輪農(nóng)用車的小廠商發(fā)展成擁有高、中、低端卡車和客車的國內(nèi)龍頭商用車制造商，上市至今，其主營收入大幅增長。
建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度
除了能夠籌措資金外，車企謀求上市還能進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。“對于國有車企而言，上市需要進(jìn)行股份制改革，吸引新的投資者加入。股本結(jié)構(gòu)的變化有助于投資主體多元化，形成多元投資主體制衡，既有利于保證所有者對經(jīng)營者實(shí)施有效監(jiān)督，又有利于保證企業(yè)管理更加科學(xué)化、合理化，對企業(yè)的發(fā)展有很大幫助。”業(yè)內(nèi)人士表示。
民族證券分析師指出，國有車企還存在政企不分和政資不分的問題，如果不能及時(shí)解決，就不可能真正按市場規(guī)律辦事。而通過上市便可從根本上改變這種體制基礎(chǔ)，從而真正成為市場競爭的主體。
此外，完善公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心和關(guān)鍵，但目前大型車企真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度的并不多，其重要原因就在于不少大型車企是國有獨(dú)資公司。國有企業(yè)整體上市后，便能夠形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機(jī)制。這無疑將促進(jìn)國有大型車企加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
資本市場對車企的支持并不僅限于此。“車企上市后，企業(yè)形象將會明顯提升，知名度也會顯著提高，產(chǎn)品品牌也會有相應(yīng)溢價(jià)，從而帶來更多商機(jī)，為今后做大做強(qiáng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”中國物流學(xué)會常務(wù)副會長戴定一說。
此前已上市的國內(nèi)汽車集團(tuán)均已獲得良好回報(bào)。如上汽除募得大量資金外，還引起內(nèi)部管理方面的深刻變化。東風(fēng)也是典型范例，上市成功使得東風(fēng)的國際形象大幅提高。
產(chǎn)能過剩 上市風(fēng)險(xiǎn)大
盡管如此，對于上市，車企還是需要謹(jǐn)慎評估。在當(dāng)前的形勢下，車企擴(kuò)充謀求上市能增加其做大做強(qiáng)的機(jī)會，但如果盲目擴(kuò)張，必將加劇產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。
近幾年中國股市的表現(xiàn)并不樂觀，但不少商用車企還是在謀劃著上市的美好藍(lán)圖。有證券行業(yè)資深從業(yè)人員指出：“雖然上市融資有利于企業(yè)更好的發(fā)展，但必須選擇較好的時(shí)機(jī)以獲得更好的估值。如果股價(jià)下跌，上市企業(yè)可能達(dá)不到既定的融資量。另外，車企扎堆上市會將股市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步聚集，如果沒有適度的控制措施，上市公司反而會面臨更大壓力。”
更令業(yè)界擔(dān)憂的是，至今仍有不少企業(yè)表示上市的終極目的就是簡單的融資圈錢。這種功利性的動機(jī)對立志上市的車企而言，必然是有一定危險(xiǎn)的。“企業(yè)上市是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，一些企業(yè)沒有具備一定條件卻一味上市，可能會造成適得其反的效果。”汽車行業(yè)資深專家陳光祖認(rèn)為，車企上市的前提應(yīng)是具備實(shí)力和條件，能夠?qū)a(chǎn)業(yè)不斷做大做強(qiáng)。----商用車
